![\"Mayoral](\"https:\/\/i.blogs.es\/0316fe\/mediamarkt_barakaldo\/1024_2000.jpeg\")
\n <\/p>\n\n \n <\/p>\n
Digi Spain ha confirmado este lunes que pide cotizar en las bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia<\/a> con una oferta de hasta el 25% de su capital. La operaci\u00f3n parte de una valoraci\u00f3n pre-<\/em>money<\/em> de 1.700 millones de euros y se apoya en un compromiso vinculante de 100 millones del Grupo Mayoral, el fabricante malague\u00f1o de ropa infantil de la familia Dom\u00ednguez de la Maza.<\/p>\n <\/p>\n Es el segundo intento en seis semanas. En abril, Digi aplaz\u00f3 la salida<\/a> porque no aceptaba un descuento superior al 10% sobre los 2.000 millones que entonces buscaba.<\/p>\n <\/p>\n Hoy ha aceptado un recorte mayor.<\/p>\n Entre l\u00edneas.<\/strong> Los 300 millones menos de valoraci\u00f3n en seis semanas son el precio que el mercado pone hoy al cuarto operador con red propia de Espa\u00f1a. 15%.<\/p>\n <\/p>\n Despu\u00e9s est\u00e1 Mayoral. Una empresa textil malague\u00f1a suscribiendo 100 millones en una telco antes del debut burs\u00e1til no es lo habitual. Lo habitual es un fondo soberano (caso de la fiberCO de Orange y Vodafone<\/a>), una aseguradora o una family office<\/em> especializada en infraestructuras. Si Digi ha tenido que activar a un grupo cuyo negocio principal es vestir ni\u00f1os, es porque los compradores naturales de una OPV de telecomunicaciones europeas no estaban dispuestos a entrar en los t\u00e9rminos que la teleco quer\u00eda, o al menos no sin un ancla previa.<\/p>\n <\/p>\n Mayoral cumple aqu\u00ed dos funciones a la vez:<\/p>\n El mercado de las telecos espa\u00f1olas estaba tranquilo. Hasta que lleg\u00f3 Bert\u00edn Osborne<\/a>\n <\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n Las cifras<\/strong>. El detalle de la operaci\u00f3n deja claro que la OPV no resuelve el balance. M\u00e1s bien lo acompa\u00f1a.<\/p>\n Los 136 millones netos que dejar\u00e1 la operaci\u00f3n no cubren ni cuatro meses del capex de este a\u00f1o. Llamativo.<\/p>\n El contexto<\/strong>. Digi ha crecido al 20% anual desde 2023 y cerr\u00f3 2025 con 929 millones de ingresos y 175 de EBITDA ajustado. Lidera las altas netas en banda ancha fija y m\u00f3vil de manera continuada desde finales de 2021. Tiene 14,2 millones de hogares pasados con fibra propia y 11,4 millones de l\u00edneas activas.<\/p>\n El modelo es conocido: tarifa baja, 11.700 empleados directos sin externalizar la atenci\u00f3n al cliente<\/a> (una de las claves de Digi es su apuesta por mantener todo interno) y captura constante de portabilidades<\/a>. Es el operador que ha forzado a Movistar, Vodafone y Orange a reaccionar dos veces en menos de tres a\u00f1os.<\/p>\n <\/p>\n El problema empieza en el margen. El EBITDA ajustado se mueve hoy en torno al 20%. El plan presentado a inversores promete subirlo al 30% a medio plazo. Y la tendencia no es al alza, sino a la baja<\/a>.<\/p>\n S\u00ed, pero.<\/strong> Diez puntos de margen sin retocar precio es matem\u00e1ticamente complicado. Adem\u00e1s, retocar precios al alza contradice todo el ADN comercial de Digi.<\/p>\n <\/p>\n La ecuaci\u00f3n solo cuadra si pasan dos cosas al mismo tiempo:<\/p>\n Eso es exactamente lo que financian los 136 millones. Mientras tanto, la familia Tesz\u00e1ri conserva el 75% desde Bucarest<\/a>. La salida a Bolsa no diluye el control.<\/p>\n <\/p>\n El problema no es que Telef\u00f3nica se haya marchado de M\u00e9xico: el problema es lo que cuenta sobre Telcel<\/a>\n <\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n Y ahora qu\u00e9<\/strong>. El rango definitivo de precios y la fecha quedan pendientes de la aprobaci\u00f3n del folleto por la CNMV. La empresa apunta a finales de julio.<\/p>\n <\/p>\n Tres preguntas marcar\u00e1n la operaci\u00f3n cuando se abra el libro:<\/p>\n La respuesta llegar\u00e1 con el primer d\u00eda de cotizaci\u00f3n. Y con los siguientes resultados.<\/p>\n Imagen destacada |\u00a0Digi<\/p>\n En Xataka | A cualquier teleoperadora le preocupar\u00eda ganar menos dinero con cada cliente. Digi es exactamente lo que busca<\/a><\/p>\n – \u00a0Digi Spain ha confirmado este lunes que pide cotizar en las bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia con una oferta de hasta el 25% de su capital. La operaci\u00f3n parte de una valoraci\u00f3n pre-money de 1.700 millones de euros y se apoya en un compromiso vinculante de 100 millones del Grupo Mayoral, el fabricante malague\u00f1o de ropa infantil de la familia Dom\u00ednguez de la Maza.<\/p>\n Es el segundo intento en seis semanas. En abril, Digi aplaz\u00f3 la salida porque no aceptaba un descuento superior al 10% sobre los 2.000 millones que entonces buscaba.<\/p>\n Hoy ha aceptado un recorte mayor.<\/p>\n Entre l\u00edneas. Los 300 millones menos de valoraci\u00f3n en seis semanas son el precio que el mercado pone hoy al cuarto operador con red propia de Espa\u00f1a. 15%.<\/p>\n Despu\u00e9s est\u00e1 Mayoral. Una empresa textil malague\u00f1a suscribiendo 100 millones en una telco antes del debut burs\u00e1til no es lo habitual. Lo habitual es un fondo soberano (caso de la fiberCO de Orange y Vodafone), una aseguradora o una family office especializada en infraestructuras. Si Digi ha tenido que activar a un grupo cuyo negocio principal es vestir ni\u00f1os, es porque los compradores naturales de una OPV de telecomunicaciones europeas no estaban dispuestos a entrar en los t\u00e9rminos que la teleco quer\u00eda, o al menos no sin un ancla previa.<\/p>\n Mayoral cumple aqu\u00ed dos funciones a la vez:<\/p>\n Aporta capital comprometido antes de fijar precio.Y aporta narrativa espa\u00f1ola. Digi quiere dejar de sonar a operador rumano de bajo coste y empezar a sonar a empresa con v\u00ednculos profundos en el pa\u00eds. El nombre Dom\u00ednguez de la Maza ayuda a esa traducci\u00f3n, especialmente en entornos empresariales.<\/p>\n En Xataka<\/p>\n El mercado de las telecos espa\u00f1olas estaba tranquilo. Hasta que lleg\u00f3 Bert\u00edn Osborne<\/p>\n Las cifras. El detalle de la operaci\u00f3n deja claro que la OPV no resuelve el balance. M\u00e1s bien lo acompa\u00f1a. En Xataka<\/p>\n El problema no es que Telef\u00f3nica se haya marchado de M\u00e9xico: el problema es lo que cuenta sobre Telcel<\/p>\n Y ahora qu\u00e9. El rango definitivo de precios y la fecha quedan pendientes de la aprobaci\u00f3n del folleto por la CNMV. La empresa apunta a finales de julio. – La noticia<\/p>\n Mayoral lleva casi un siglo fabricando ropa para ni\u00f1os. Es la pieza que faltaba para que la salida a Bolsa de Digi funcionara <\/p>\n fue publicada originalmente en<\/p>\n Xataka <\/p>\n por <\/p>\n Javier Lacort<\/p>\n .\u00a0\u00a0\u00a0<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Digi Spain ha confirmado este lunes que pide cotizar en las bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia con una oferta de hasta el 25% de su capital. La operaci\u00f3n parte de una valoraci\u00f3n pre-money de 1.700 millones de euros y se apoya en un compromiso vinculante de 100 millones del Grupo Mayoral, el fabricante […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":58135,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"amp_status":"","footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"class_list":["post-58134","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-ciencia-y-tecnologia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/ermdigital.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/58134","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/ermdigital.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/ermdigital.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ermdigital.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ermdigital.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=58134"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/ermdigital.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/58134\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ermdigital.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/58135"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/ermdigital.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=58134"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/ermdigital.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=58134"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/ermdigital.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=58134"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}\n
\n\n\n\n
\n ![\"El](\"https:\/\/i.blogs.es\/9ea417\/bertin-osborne\/375_142.jpeg\")
\n <\/a>\n <\/div>\n\n\n En Xataka<\/a>\n <\/div>\n\n
\n
\n\n\n\n
\n ![\"El](\"https:\/\/i.blogs.es\/69731b\/david-carballar-fzu-viw-lk8-unsplash\/375_142.jpeg\")
\n <\/a>\n <\/div>\n\n\n En Xataka<\/a>\n <\/div>\n\n
La noticia
\n
\n Mayoral lleva casi un siglo fabricando ropa para ni\u00f1os. Es la pieza que faltaba para que la salida a Bolsa de Digi funcionara <\/em>
\n <\/a>
\n fue publicada originalmente en
\n
\n Xataka <\/strong>
\n <\/a>
\n por
\n
\n Javier Lacort
\n <\/a>
\n . <\/p>\n
\n1.700 millones. Valoraci\u00f3n pre-money. En mayo eran 2.000.136 millones. Fondos netos que entrar\u00e1n en caja una vez descontados los costes de colocaci\u00f3n.1.814 millones. Deuda bancaria del grupo a 31 de marzo.400 millones. Capex previsto solo para 2026.75%. Lo que retiene Zolt\u00e1n Tesz\u00e1ri a trav\u00e9s de Digi Communications. Mando intacto.
\nLos 136 millones netos que dejar\u00e1 la operaci\u00f3n no cubren ni cuatro meses del capex de este a\u00f1o. Llamativo.
\nEl contexto. Digi ha crecido al 20% anual desde 2023 y cerr\u00f3 2025 con 929 millones de ingresos y 175 de EBITDA ajustado. Lidera las altas netas en banda ancha fija y m\u00f3vil de manera continuada desde finales de 2021. Tiene 14,2 millones de hogares pasados con fibra propia y 11,4 millones de l\u00edneas activas.
\nEl modelo es conocido: tarifa baja, 11.700 empleados directos sin externalizar la atenci\u00f3n al cliente (una de las claves de Digi es su apuesta por mantener todo interno) y captura constante de portabilidades. Es el operador que ha forzado a Movistar, Vodafone y Orange a reaccionar dos veces en menos de tres a\u00f1os.
\nEl problema empieza en el margen. El EBITDA ajustado se mueve hoy en torno al 20%. El plan presentado a inversores promete subirlo al 30% a medio plazo. Y la tendencia no es al alza, sino a la baja.
\nS\u00ed, pero. Diez puntos de margen sin retocar precio es matem\u00e1ticamente complicado. Adem\u00e1s, retocar precios al alza contradice todo el ADN comercial de Digi.
\nLa ecuaci\u00f3n solo cuadra si pasan dos cosas al mismo tiempo:
\nLa red propia llega antes de lo previsto a los 21 millones de hogares……y el peso del acuerdo mayorista con Telef\u00f3nica para el acceso 5G se reduce. Capex hoy para autonom\u00eda ma\u00f1ana.
\nEso es exactamente lo que financian los 136 millones. Mientras tanto, la familia Tesz\u00e1ri conserva el 75% desde Bucarest. La salida a Bolsa no diluye el control.<\/p>\n
\nTres preguntas marcar\u00e1n la operaci\u00f3n cuando se abra el libro:
\nSi los grandes fondos europeos entran por encima del precio impl\u00edcito que ha fijado Mayoral con su compromiso, o se conforman con \u00e9l.Si Digi sostiene su ritmo de portabilidades una vez sometido al escrutinio burs\u00e1til trimestral, con un margen del 20% que ahora todo el mercado podr\u00e1 leer.Si Telef\u00f3nica, Vodafone Espa\u00f1a y M\u00e1sOrange interpretan la cotizaci\u00f3n como una amenaza adicional o como el primer paso para volver a poner sobre la mesa la consolidaci\u00f3n del sector.
\nLa respuesta llegar\u00e1 con el primer d\u00eda de cotizaci\u00f3n. Y con los siguientes resultados.
\nImagen destacada |\u00a0Digi
\nEn Xataka | A cualquier teleoperadora le preocupar\u00eda ganar menos dinero con cada cliente. Digi es exactamente lo que busca<\/p>\n