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El sector de la construcci\u00f3n est\u00e1 sumido en una aparente contradicci\u00f3n en Espa\u00f1a. Aunque saca al mercado viviendas a un ritmo muy inferior<\/a> al que se crean nuevos hogares, aunque las empresas promotoras llevan a\u00f1os advirtiendo de un grave d\u00e9ficit residencial<\/a> y aunque el valor del metro cuadrado no para de escalar, tonteando<\/a> ya con los valores previos a la gran crisis del ladrillo, hoy en d\u00eda el del ladrillo no es un negocio especialmente atractivo<\/a> en Espa\u00f1a.\u00a0<\/p>\n <\/p>\n Al menos si nos fijamos en su rentabilidad.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 ha pasado?<\/strong> Que algo no encaja en el sector de la construcci\u00f3n. Los indicadores del coste del m2 no paran de aumentar<\/a>, las inmobiliarias advierten de que los pisos duran solo unos d\u00edas<\/a> en el mercado antes de encontrar inquilino o comprador y las promotoras alertan de un creciente d\u00e9ficit de vivienda. Y sin embargo, pese a todo lo anterior, varios centros de an\u00e1lisis insisten en que en Espa\u00f1a la construcci\u00f3n arrastra un grave problema de rentabilidad<\/a>.<\/p>\n <\/p>\n No es solo que sus indicadores actuales est\u00e9n muy por debajo<\/a> de los que manejaba el sector hace dos d\u00e9cadas, antes de la crisis del ladrillo que hundi\u00f3 el mercado, es que sus valores son inferiores a los de otros pa\u00edses vecinos de la UE. De hecho, a pesar de que el precio del m2 residencial no para de encarecerse, en realidad el ladrillo es un negocio bastante menos sexy<\/a> que el que ofrecen otros sectores, como el transporte a\u00e9reo o los servicios de informaci\u00f3n.<\/p>\n <\/p>\n \u00bfQu\u00e9 dicen los datos?<\/strong> Hay varias fuentes que nos ayudan a completar la 'fotograf\u00eda' del sector, como recordaba hace unos d\u00edas<\/a> El Mundo<\/em>. Una de las m\u00e1s interesantes lo deja la Universidad de las Hesp\u00e9rides, que en un informe reciente lanza un aviso a navegantes: si en Espa\u00f1a apenas se inicia vivienda nueva pese a la constante escalada de precios es debido, en parte, a que \"la construcci\u00f3n sigue sin ser rentable\". O al menos no lo es tanto como otras industrias.\u00a0<\/p>\n <\/p>\n Tras estudiar el sector valorando la rentabilidad de los activos y el coste de financiaci\u00f3n del pasivo, los t\u00e9cnicos de Hesp\u00e9rides llegaron a la conclusi\u00f3n de que en 2024 la rentabilidad de la construcci\u00f3n se situaba en el -0\u20191%<\/a> frente al 2,7% de media del conjunto de las actividades econ\u00f3micas en Espa\u00f1a. De hecho detect\u00f3 68 actividades econ\u00f3micas<\/a> m\u00e1s rentables que levantar edificios.<\/p>\n <\/p>\n \u00bfEs el \u00fanico indicador?<\/strong> La verdad es que no. Hace unas semanas BBVA Research public\u00f3 otro informe<\/a> sobre el sector inmobiliario que apuntaba<\/a> en una direcci\u00f3n similar: \"La rentabilidad de las empresas espa\u00f1olas es inferior a la media europea en las principales actividades de la econom\u00eda, aunque las diferencias son particularmente acuciantes en la construcci\u00f3n\".\u00a0<\/p>\n <\/p>\n Si bien en otros sectores, como la hosteler\u00eda, el transporte o la manufactura, el ROE (return on equity<\/em>, el ratio de rentabilidad m\u00e1s usado por analistas) espa\u00f1ol es inferior al de las empresas de pa\u00edses como Alemania, Francia e Italia, esa brecha es especialmente pronunciada cuando hablamos del ladrillo.<\/p>\n <\/p>\n \"En 2024 la ROE de la construcci\u00f3n de edificios era del 4,1%, unos 12,5 puntos porcentuales (pp) menos que la registrada por el sector en el promedio hist\u00f3rico de Francia y Alemania\", explica BBVA Research<\/a>. A eso se a\u00f1ade que en 2024 el margen de beneficios de esa actividad en Espa\u00f1a era 1,3 pp inferior al de 2000- 2003. \"La inversi\u00f3n no aumenta, en buena medida, porque no es rentable\", advert\u00edan<\/a> en noviembre Miguel Cardoso y F\u00e9lix Lores, del centro de an\u00e1lisis.<\/p>\n <\/p>\n Mallorca lleva a\u00f1os siendo el sue\u00f1o de miles de expats europeos. Ahora ya tiene su propia 'Little Suecia'<\/a>\n <\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n \u00bfY cu\u00e1l es el motivo?<\/strong> Hay varios. Sin embargo hay uno que los analistas se\u00f1alan con frecuencia: los tiempos que se manejan en el sector, lo que alarga las promociones, ralentiza la rotaci\u00f3n y obliga a las constructoras a soportar el coste de unos terrenos de coste elevado y que solo dan sus frutos a largo plazo.<\/p>\n <\/p>\n \"Aunque los m\u00e1rgenes se han recuperado, las empresas tardan a\u00f1os en poder construir, manteniendo en su balance activos (suelo) que no generan ingresos, se\u00f1ala el informe<\/a> firmado por Cardoso y Lores. \"Tienen que financiar su compra con recursos propios, lo que pone al sector en desventaja frente a otros\".<\/p>\n <\/p>\n \u00bfTanto influye?<\/strong> Ambos expertos advierten<\/a> de que los tr\u00e1mites para poder edificar en un terreno resultan \"largos, costosos y a menudo inciertos\", lo que repercute directamente en los costes financieros que soportan las empresas.\u00a0<\/p>\n <\/p>\n Esas complicaciones tambi\u00e9n hacen que ciertas promociones resulten menos atractivas a inversores y a las entidades financieras que puedan abrir el grifo del cr\u00e9dito. \"La consecuencia es una acumulaci\u00f3n de terrenos en los balances de las empresas que no generan valor. Se trata de activos ociosos que inmovilizan recursos y que reducen capacidad de endeudamiento\", apostillan.<\/p>\n <\/p>\n La Confederaci\u00f3n Nacional de la Construcci\u00f3n (CNC) calcula que impuestos, tasas y cargas urban\u00edsticas suelen representar alrededor del 30%<\/a> del precio de venta en las viviendas nuevas. Eso supone un h\u00e1ndicap tanto para quien quiere comprar como para quien vende y debe decidir el precio y reparto de costes.<\/p>\n <\/p>\n La vega de Madrid se ha convertido en un nido de urbanizaciones y viviendas ilegales: el problema es qu\u00e9 hacer con ellas<\/a>\n <\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n \u00bfC\u00f3mo afecta eso al sector?<\/strong> El an\u00e1lisis<\/a> de Daniel Fern\u00e1ndez, profesor de la Universidad de las Hesp\u00e9rides, habla directamente de una \"escasez artificial de suelo\" por las restricciones a nivel urban\u00edstico, lo que contribuye directamente al encarecimiento de los terrenos y, en \u00faltimo lugar, a los costes de construcci\u00f3n.\u00a0<\/p>\n <\/p>\n Seg\u00fan sus c\u00e1lculos, en Espa\u00f1a solo el 2,1% del suelo est\u00e1 disponible para construcci\u00f3n a corto plazo. El 1,3% lo est\u00e1 a medio y el 0,9% a largo plazo. El informe alerta dem\u00e1s del efecto que han tenido los cambios normativos de los \u00faltimos a\u00f1os, sobre todo desde la revisi\u00f3n del C\u00f3digo T\u00e9cnico en 2020.<\/p>\n \u00bfHay m\u00e1s factores?<\/strong> S\u00ed. No se trata solo de que las empresas tarden en sacar provecho de los terrenos. Si la rentabilidad del sector en Espa\u00f1a est\u00e1 por debajo del de otros pa\u00edses europeos es porque sus empresas, en cierto modo, tambi\u00e9n son distintas. Cardoso y Lores recuerdan<\/a> \"el reducido tama\u00f1o y atomizaci\u00f3n del tejido productivo espa\u00f1ol\", lo que explica que tambi\u00e9n tengan m\u00e1s dificultades a la hora de soportar grandes activos inmovilizados. En resumen: las empresas son m\u00e1s peque\u00f1as, por lo que tienen menos m\u00fasculo y capacidad de aguante.\u00a0<\/p>\n <\/p>\n Sus caracter\u00edsticas tambi\u00e9n afectan directamente a la capacidad de apalancamiento financiero<\/a>, es decir, de endeudarse para invertir. Seg\u00fan sus c\u00e1lculos (en base a datos de 2023) en Espa\u00f1a el valor de las ventas no alcanza el 40% de los activos, muy lejos del 80% que representa en otros pa\u00edses.<\/p>\n En su \u00faltimo informe<\/a> BBVA Research advert\u00eda de que el apalancamiento financiero del sector ha evolucionado a la baja en los \u00faltimos a\u00f1os y se mantiene muy por debajo de la media de 2000-2003 y el promedio de Alemania o Francia.<\/p>\n <\/p>\n \u00bfTodo se reduce a deuda y suelo?<\/strong> No. En la ecuaci\u00f3n entran factores como los costes de producci\u00f3n, que pueden verse afectados por el conflicto de Oriente Medio igual que ya lo hicieron hace unos a\u00f1os<\/a> por la guerra de Ucrania.\u00a0<\/p>\n <\/p>\n El sector del ladrillo tampoco es ajeno a la inflaci\u00f3n y su posible efecto sobre la capacidad de ahorro y poder adquisitivo de las familias. A nivel interno el sector de la construcci\u00f3n tambi\u00e9n lidia con otro h\u00e1ndicap, m\u00e1s all\u00e1 de la abundancia de peque\u00f1as y medianas empresas menos preparadas para lidiar con una \"baja rotaci\u00f3n de activos\": la escasez de relevo y mano de obra cualificada.<\/p>\n <\/p>\n Im\u00e1genes | Frames For Your Heart (Unsplash)<\/a> y Mike Hafin (Unsplash)<\/a><\/p>\n En Xataka | <\/strong>En Galicia hay miles y miles de familias renunciando a sus herencias cada a\u00f1o. Y tiene bastante sentido<\/a><\/p>\n – \u00a0El sector de la construcci\u00f3n est\u00e1 sumido en una aparente contradicci\u00f3n en Espa\u00f1a. Aunque saca al mercado viviendas a un ritmo muy inferior al que se crean nuevos hogares, aunque las empresas promotoras llevan a\u00f1os advirtiendo de un grave d\u00e9ficit residencial y aunque el valor del metro cuadrado no para de escalar, tonteando ya con los valores previos a la gran crisis del ladrillo, hoy en d\u00eda el del ladrillo no es un negocio especialmente atractivo en Espa\u00f1a.\u00a0<\/p>\n Al menos si nos fijamos en su rentabilidad.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 ha pasado? Que algo no encaja en el sector de la construcci\u00f3n. Los indicadores del coste del m2 no paran de aumentar, las inmobiliarias advierten de que los pisos duran solo unos d\u00edas en el mercado antes de encontrar inquilino o comprador y las promotoras alertan de un creciente d\u00e9ficit de vivienda. Y sin embargo, pese a todo lo anterior, varios centros de an\u00e1lisis insisten en que en Espa\u00f1a la construcci\u00f3n arrastra un grave problema de rentabilidad.<\/p>\n No es solo que sus indicadores actuales est\u00e9n muy por debajo de los que manejaba el sector hace dos d\u00e9cadas, antes de la crisis del ladrillo que hundi\u00f3 el mercado, es que sus valores son inferiores a los de otros pa\u00edses vecinos de la UE. De hecho, a pesar de que el precio del m2 residencial no para de encarecerse, en realidad el ladrillo es un negocio bastante menos sexy que el que ofrecen otros sectores, como el transporte a\u00e9reo o los servicios de informaci\u00f3n.<\/p>\n \u00bfQu\u00e9 dicen los datos? Hay varias fuentes que nos ayudan a completar la 'fotograf\u00eda' del sector, como recordaba hace unos d\u00edas El Mundo. Una de las m\u00e1s interesantes lo deja la Universidad de las Hesp\u00e9rides, que en un informe reciente lanza un aviso a navegantes: si en Espa\u00f1a apenas se inicia vivienda nueva pese a la constante escalada de precios es debido, en parte, a que \"la construcci\u00f3n sigue sin ser rentable\". O al menos no lo es tanto como otras industrias.\u00a0<\/p>\n Tras estudiar el sector valorando la rentabilidad de los activos y el coste de financiaci\u00f3n del pasivo, los t\u00e9cnicos de Hesp\u00e9rides llegaron a la conclusi\u00f3n de que en 2024 la rentabilidad de la construcci\u00f3n se situaba en el -0\u20191% frente al 2,7% de media del conjunto de las actividades econ\u00f3micas en Espa\u00f1a. De hecho detect\u00f3 68 actividades econ\u00f3micas m\u00e1s rentables que levantar edificios.<\/p>\n \u00bfEs el \u00fanico indicador? La verdad es que no. Hace unas semanas BBVA Research public\u00f3 otro informe sobre el sector inmobiliario que apuntaba en una direcci\u00f3n similar: \"La rentabilidad de las empresas espa\u00f1olas es inferior a la media europea en las principales actividades de la econom\u00eda, aunque las diferencias son particularmente acuciantes en la construcci\u00f3n\".\u00a0<\/p>\n Si bien en otros sectores, como la hosteler\u00eda, el transporte o la manufactura, el ROE (return on equity, el ratio de rentabilidad m\u00e1s usado por analistas) espa\u00f1ol es inferior al de las empresas de pa\u00edses como Alemania, Francia e Italia, esa brecha es especialmente pronunciada cuando hablamos del ladrillo.<\/p>\n \"En 2024 la ROE de la construcci\u00f3n de edificios era del 4,1%, unos 12,5 puntos porcentuales (pp) menos que la registrada por el sector en el promedio hist\u00f3rico de Francia y Alemania\", explica BBVA Research. A eso se a\u00f1ade que en 2024 el margen de beneficios de esa actividad en Espa\u00f1a era 1,3 pp inferior al de 2000- 2003. \"La inversi\u00f3n no aumenta, en buena medida, porque no es rentable\", advert\u00edan en noviembre Miguel Cardoso y F\u00e9lix Lores, del centro de an\u00e1lisis.<\/p>\n En Xataka<\/p>\n Mallorca lleva a\u00f1os siendo el sue\u00f1o de miles de expats europeos. Ahora ya tiene su propia 'Little Suecia'<\/p>\n \u00bfY cu\u00e1l es el motivo? Hay varios. Sin embargo hay uno que los analistas se\u00f1alan con frecuencia: los tiempos que se manejan en el sector, lo que alarga las promociones, ralentiza la rotaci\u00f3n y obliga a las constructoras a soportar el coste de unos terrenos de coste elevado y que solo dan sus frutos a largo plazo.<\/p>\n \"Aunque los m\u00e1rgenes se han recuperado, las empresas tardan a\u00f1os en poder construir, manteniendo en su balance activos (suelo) que no generan ingresos, se\u00f1ala el informe firmado por Cardoso y Lores. \"Tienen que financiar su compra con recursos propios, lo que pone al sector en desventaja frente a otros\".<\/p>\n \u00bfTanto influye? Ambos expertos advierten de que los tr\u00e1mites para poder edificar en un terreno resultan \"largos, costosos y a menudo inciertos\", lo que repercute directamente en los costes financieros que soportan las empresas.\u00a0<\/p>\n Esas complicaciones tambi\u00e9n hacen que ciertas promociones resulten menos atractivas a inversores y a las entidades financieras que puedan abrir el grifo del cr\u00e9dito. \"La consecuencia es una acumulaci\u00f3n de terrenos en los balances de las empresas que no generan valor. Se trata de activos ociosos que inmovilizan recursos y que reducen capacidad de endeudamiento\", apostillan.<\/p>\n La Confederaci\u00f3n Nacional de la Construcci\u00f3n (CNC) calcula que impuestos, tasas y cargas urban\u00edsticas suelen representar alrededor del 30% del precio de venta en las viviendas nuevas. Eso supone un h\u00e1ndicap tanto para quien quiere comprar como para quien vende y debe decidir el precio y reparto de costes.<\/p>\n En Xataka<\/p>\n La vega de Madrid se ha convertido en un nido de urbanizaciones y viviendas ilegales: el problema es qu\u00e9 hacer con ellas<\/p>\n \u00bfC\u00f3mo afecta eso al sector? El an\u00e1lisis de Daniel Fern\u00e1ndez, profesor de la Universidad de las Hesp\u00e9rides, habla directamente de una \"escasez artificial de suelo\" por las restricciones a nivel urban\u00edstico, lo que contribuye directamente al encarecimiento de los terrenos y, en \u00faltimo lugar, a los costes de construcci\u00f3n.\u00a0 \u00bfTodo se reduce a deuda y suelo? No. En la ecuaci\u00f3n entran factores como los costes de producci\u00f3n, que pueden verse afectados por el conflicto de Oriente Medio igual que ya lo hicieron hace unos a\u00f1os por la guerra de Ucrania.\u00a0<\/p>\n El sector del ladrillo tampoco es ajeno a la inflaci\u00f3n y su posible efecto sobre la capacidad de ahorro y poder adquisitivo de las familias. A nivel interno el sector de la construcci\u00f3n tambi\u00e9n lidia con otro h\u00e1ndicap, m\u00e1s all\u00e1 de la abundancia de peque\u00f1as y medianas empresas menos preparadas para lidiar con una \"baja rotaci\u00f3n de activos\": la escasez de relevo y mano de obra cualificada.<\/p>\n Im\u00e1genes | Frames For Your Heart (Unsplash) y Mike Hafin (Unsplash)<\/p>\n En Xataka | En Galicia hay miles y miles de familias renunciando a sus herencias cada a\u00f1o. Y tiene bastante sentido<\/p>\n – La noticia<\/p>\n En Espa\u00f1a la vivienda tiene un problema a\u00fan mayor que la loca escalada de precios: la rentabilidad de la construcci\u00f3n <\/p>\n fue publicada originalmente en<\/p>\n Xataka <\/p>\n por .\u00a0\u00a0\u00a0<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El sector de la construcci\u00f3n est\u00e1 sumido en una aparente contradicci\u00f3n en Espa\u00f1a. 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La noticia
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\n En Espa\u00f1a la vivienda tiene un problema a\u00fan mayor que la loca escalada de precios: la rentabilidad de la construcci\u00f3n <\/em>
\n <\/a>
\n fue publicada originalmente en
\n
\n Xataka <\/strong>
\n <\/a>
\n por
\n Carlos Prego
\n <\/a>
\n . <\/p>\n
\nSeg\u00fan sus c\u00e1lculos, en Espa\u00f1a solo el 2,1% del suelo est\u00e1 disponible para construcci\u00f3n a corto plazo. El 1,3% lo est\u00e1 a medio y el 0,9% a largo plazo. El informe alerta dem\u00e1s del efecto que han tenido los cambios normativos de los \u00faltimos a\u00f1os, sobre todo desde la revisi\u00f3n del C\u00f3digo T\u00e9cnico en 2020.
\n\u00bfHay m\u00e1s factores? S\u00ed. No se trata solo de que las empresas tarden en sacar provecho de los terrenos. Si la rentabilidad del sector en Espa\u00f1a est\u00e1 por debajo del de otros pa\u00edses europeos es porque sus empresas, en cierto modo, tambi\u00e9n son distintas. Cardoso y Lores recuerdan \"el reducido tama\u00f1o y atomizaci\u00f3n del tejido productivo espa\u00f1ol\", lo que explica que tambi\u00e9n tengan m\u00e1s dificultades a la hora de soportar grandes activos inmovilizados. En resumen: las empresas son m\u00e1s peque\u00f1as, por lo que tienen menos m\u00fasculo y capacidad de aguante.\u00a0
\nSus caracter\u00edsticas tambi\u00e9n afectan directamente a la capacidad de apalancamiento financiero, es decir, de endeudarse para invertir. Seg\u00fan sus c\u00e1lculos (en base a datos de 2023) en Espa\u00f1a el valor de las ventas no alcanza el 40% de los activos, muy lejos del 80% que representa en otros pa\u00edses.
\nEn su \u00faltimo informe BBVA Research advert\u00eda de que el apalancamiento financiero del sector ha evolucionado a la baja en los \u00faltimos a\u00f1os y se mantiene muy por debajo de la media de 2000-2003 y el promedio de Alemania o Francia.<\/p>\n
\n Carlos Prego<\/p>\n