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Tal como se hab\u00eda mencionado en una de nuestras recientes entregas en cuanto a las reproyecciones de las principales variables macroecon\u00f3micas, hab\u00eda que esperar la publicaci\u00f3n del nuevo Marco Macroecon\u00f3mico Plurianual 2025-2029 (MMP) que trimestralmente revisa y actualiza la comisi\u00f3n t\u00e9cnica conformada por t\u00e9cnicos del Ministerio de Hacienda y Econom\u00eda (MHE) y del Banco Central (BCRD), para as\u00ed conocer la visi\u00f3n del oficialismo econ\u00f3mico en cuanto a c\u00f3mo anticipan que la guerra en Medio Oriente impacte negativamente el escenario que sirvi\u00f3 como marco para el Presupuesto 2026, y que correspond\u00eda al MMP de fecha agosto de 2025. <\/p>\n
A continuaci\u00f3n, se destacan los puntos m\u00e1s relevantes del nuevo MMP que acaba de publicar Hacienda y Econom\u00eda, donde, sin sorpresa, se revisaron a la baja el crecimiento del producto interno bruto (PIB) real, as\u00ed como la proyecci\u00f3n de la tasa de cambio promedio del d\u00f3lar para 2026, pero al contrario, se incrementaron las proyecciones de cotizaciones del oro (muy buena noticia), y del barril de crudo (muy mala noticia) y de la tasa de inflaci\u00f3n esperada al cierre de 2026.<\/p>\n
En cuanto al crecimiento econ\u00f3mico, estos son los principales cambios a las tres m\u00e9tricas m\u00e1s relevantes en 2026 y 2027: <\/p>\n
\u2022 En el caso del PIB real, el nuevo MMP proyecta ahora un crecimiento revisado a la baja a +3.75% para 2026, en vez del +4.50% contemplado en el Presupuesto 2026, pero que compara todav\u00eda favorablemente con el crecimiento definitivo de apenas +2.12% en 2025; producto de lo anterior, se estima entonces que, luego de cerrar 2025 en 126.9150, el \u00edndice de volumen del PIB alcanzar\u00eda un valor de 131.6743, por debajo de las expectativas iniciales del Presupuesto 2026 (133.7724). Ahora bien, se mantuvo invariable en +5.00% la proyecci\u00f3n de crecimiento del 2027, aunque, por todo la anterior el \u00edndice de PIB proyectado inicialmente en 140.4610 se proyecta ahora en 138.2580; <\/p>\n
\u2022 En el caso del PIB nominal en pesos, el nuevo MMP proyecta ahora un valor de RD$7,968,099.0 millones para 2026, apenas por debajo de los RD$7,976,131.2 millones del MMP anterior (junio 2025), equivalente ahora a un crecimiento nominal de +7.63% (en vez de +7.74% en el MMP anterior), en comparaci\u00f3n con el valor de RD$7,402,888.5 millones al cierre de 2024; en el Presupuesto 2025 se hab\u00eda proyectado originalmente un valor de RD$8,113,264.0 millones, equivalente a un crecimiento de +8.94%. Ahora bien, para el 2026, el nuevo MMP proyecta un valor de RD$8,659.730.0 millones, ligeramente inferior a los RD$8,668,459.3 millones del MMP anterior. Este nuevo valor proyecta entonces un crecimiento nominal de un +8.68% para 2026 (sin cambio vs. crecimiento contenido en el MMP anterior).<\/p>\n
\u2022 En el caso del PIB nominal en RD$, partiendo de que cerr\u00f3 finalmente 2025 con un valor de RD$7,897,551.3 millones (+6.68% muy inferior al +8.94% inicialmente proyectado en 2025), el nuevo MMP proyecta ahora RD$8,619,782.4 millones para 2026, inferior a la proyecci\u00f3n oficial de 2026 (RD$8,659,730.0 millones), lo que proyectar\u00eda entonces un crecimiento nominal de +9.15% que supera sin embargo la estimaci\u00f3n inicial del presupuesto 2026 (+8.68%), debido a mayores expectativas inflacionarias; <\/p>\n
\u2022 En el caso del PIB nominal en d\u00f3lares, el PIB hab\u00eda cerrado 2025 en US$127,861.4 millones, lo que equival\u00eda a un tipo de cambio promedio efectivo de RD$61.77 y un crecimiento nominal de +2.62%. El nuevo MMP proyecta un valor de US$134,789.4 millones sensiblemente superior al valor de US$132,209.6 millones del Presupuesto 2026, por la menor devaluaci\u00f3n del peso que se proyecta ahora; mientras el Presupuesto 2026 contemplaba un tipo de cambio efectivo de RD$65.50 (una devaluaci\u00f3n de 5.57%) el nuevo MMP proyecta RD$63.95 (una devaluaci\u00f3n de 3.52%); con todo eso, este nuevo PIB nominal en US$ registrar\u00eda un muy sensible crecimiento de +5.42%, significativamente mayor al crecimiento de apenas +2.95% en el Presupuesto 2026. <\/p>\n
En cuanto al tipo de cambio (US$\/RD$), tomando en cuenta la alta volatilidad en las cotizaciones, es importante se\u00f1alar que, detr\u00e1s de los promedios proyectados, se pueden esconder variaciones muy fuertes entre valores m\u00ednimo y m\u00e1ximo durante el a\u00f1o: durante el a\u00f1o 2025, mientras el valor promedio cerr\u00f3 en RD$61.99 (equivalente a una devaluaci\u00f3n de 4.08%), se observ\u00f3 un valor pico de RD$64.79 (el 5 de diciembre 2025) mientras el punto m\u00e1s bajo de este mismo a\u00f1o fue de RD$58.89 (el 13 de mayo 2025), o sea, una amplitud cambiaria pr\u00e1cticamente RD$6.00. <\/p>\n
El nuevo MMP revis\u00f3 significativamente a la baja la expectativa del tipo de cambio promedio para 2026: desde una \u201cbola alta\u201d de RD$65.50 (2026) a apenas RD$63.95 (nuevo MMP); y es que, a mitad de abril 2026, se observa una muy clara depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar cuyo valor baj\u00f3 desde RD$63.30 (al cierre 2025) a RD$60.26 con lo que el valor promedio del US$, por lo que va del a\u00f1o 2026, se ubica realmente en RD$61.87, con lo que, para materializarse esta nueva proyecci\u00f3n del MMP (RD$63.95) el promedio del US$ entre mitad de abril y final de diciembre 2026 no deber\u00eda de exceder un valor promedio de RD$64.80, lo que luce bastante razonable. <\/p>\n
Ahora bien, la proyecci\u00f3n para 2027 del nuevo MMP (RD$68.15) pudiera parecer un poco exagerada, ya que equivale a una devaluaci\u00f3n promedio de 6.57%, muy por encima de la tasa de depreciaci\u00f3n observada en 2025 (4.06%) o reproyectada para 2026 (3.15%). En cuanto a inflaci\u00f3n, se observan leves cambios relevantes: <\/p>\n
\u2022 para la inflaci\u00f3n promedio, el nuevo MPP sube de +3.50% a +5.00% su proyecci\u00f3n para 2026, y de +4.00% a +4.20% para 2027, luego de que la inflaci\u00f3n promedio alcanzara +3.87% en 2025. Esto parece tomar en cuenta cierto nivel de incremento en los precios de los combustibles, pero pudiera quedarse corta esta reestimaci\u00f3n en caso de que se prolongue la guerra con Ir\u00e1n m\u00e1s all\u00e1 del mes de mayo, raz\u00f3n por la cual habr\u00eda de estar preparado para revisiones adicionales a mitad de a\u00f1o;<\/p>\n
\u2022 para la inflaci\u00f3n a diciembre de punta a punta, luego de cerrar 2025 en +4.95%, el nuevo MPP sube de +3.70% a +4.50% su proyecci\u00f3n para 2026, y la mantiene sin cambio en +4.00% para 2027. <\/p>\n
En el caso del oro, el nuevo MPP reconoce el impacto altamente positivo del boom en las cotizaciones, luego de que el precio promedio alcanzara un valor de US$2,387.70 en 2024, y de US$3,438.30 en 2025. Se proyecta ahora valores promedio de US$4,601.10 para 2026 y de US$4,723.50 para 2027, que superan de manera espectacular la proyecci\u00f3n inicial del presupuesto 2026 (US$3,467.80 para 2026 y US$3,589.10 para 2027). A pesar de estas revisiones, puede que se justifiquen posteriores revisiones al alza, ya que el promedio durante el primer trimestre 2026 alcanz\u00f3 US$4,874.09 y que, una vez se suspenda la guerra en Medio Oriente, se anticipan cotizaciones que pudiesen superar los US$6,000.00 en menos de doce meses. <\/p>\n
Finalmente, en el caso del petr\u00f3leo, la incertidumbre en los mercados internacionales ha obligado a elevar la proyecci\u00f3n del nuevo MPP desde el valor demasiado bajo de US$47.80 del Presupuesto 2025 a un valor mucho m\u00e1s \u201csincero\u201d de US$81.40. Esta es probablemente la variable que m\u00e1s pueda pesar a la hora de presentar un Presupuesto 2026 reformulado a mitad de a\u00f1o. De proseguir la guerra m\u00e1s all\u00e1 del mes de mayo, mucho m\u00e1s que una mera reformulaci\u00f3n del presupuesto, ser\u00e1 necesaria una revisi\u00f3n muy profunda a todo el andamiaje fiscal de la Rep\u00fablica Dominicana. <\/p>\n
Sin duda alguna, en este caso, Ormuz habr\u00e1 puesto muy estrecho el actual Marco Macroecon\u00f3mico Plurianual de marzo 2026. <\/p>\n